Explication des revenus totaux
Le graphique « Retour sur investissement annualisé » montre la moyenne pondérée de tous les biens immobiliers commerciaux qui génèrent des revenus et qui sont gérés par Falcon Real Estate ce, jusqu'à décembre 2010. Ces chiffres sont calculés conformément à la formule déterminée par NCREIF qui inclut le cash flow net de chaque bien, auquel s’ajoute la plus ou moins-value réalisée. Ces chiffres sont ainsi comparables au « NCREIF Property Index », qui est le seul indice aux Etats-Unis qui calcule la performance des biens immobiliers commerciaux considérés comme « investment grade ».
Cet indice a été préparé trimestriellement par le « National Council of Real Estate Investment Fiduciaries » aux Etats-Unis depuis le quatrième trimestre 1977. Quasiment tous les grands investisseurs institutionnels actifs dans l’immobilier aux Etats-Unis participent – trimestriellement - à la constitution de cet indice en donnant au NCREIF leurs statistiques sur leurs engagements immobiliers. Les statistiques reflètent les revenus ainsi que la variation de la valeur de ces engagements.
Au 31 décembre 2010 l’indice NCREIF (Immobilier) comprenait 6.175 biens immobiliers qui s’élevaient à $247,1 milliards.
Il est important de noter que l’indice NCREIF (immobilier) comprend en partie des biens immobiliers qui ont bénéficié d’un effet de levier; cependant tous les biens immobiliers qui sont comptabilises dans l’indice ne tiennent pas compte de l’effet de levier. Les performances du portefeuille de Falcon sont calculées en tenant compte de l’effet de levier et sont basées sur les formules utilisées dans le calcul de l’indice NCREIF (immobilier).
Falcon pratique une valorisation conservatrice de son portefeuille, comptabilisant les plus values latentes seulement lorsqu’elles peuvent être vérifiées (baux nouveaux, augmentation des loyers, refinancement ou valorisation par un tiers). Par ailleurs, nous comptabilisons des moins-values latentes lorsque nous constatons une baisse de revenus ou tout autre un facteur négatif. Ainsi en raison de conditions particulièrement difficiles au quatrième trimestre 2008, Falcon décida de réduire la valeur de son portefeuille afin de tenir compte de la montée des taux de rendements qui s’opéra à ce moment-là.
Les performances du portefeuille de Falcon sont les suivantes:
| Echeance | Falcon | NCREIF | |
| 1 An | 9,6 | 13,1% | 1/1/10 – 31/12/10 |
| 3 Ans | – 6,9% | – 4,2% | 1/1/08 – 31/12/08 |
| 5 Ans | 9,6% | 3,5% | 1/1/06 – 31/12/06 |
| Depuis la creation* | 13,8% | 7,0% | 1/1/91 – 31/12/10 |
| * Date de création — 1er janvier, 1991 | |||