Spiegazione del rendimento complessivo
Il grafico del rendimento annuale degli investimenti riporta la media ponderata del rendimento su tutti i beni immobiliari che generano delle entrate, gestiti da Falcon Real Estate fino a dicembre del 2010. I rendimenti vengono calcolati con una formula determinata dal NCREIF che include il cash flow netto di ogni proprietà, più o meno un eventuale aumento o diminuzione del valore stimato della proprietà. Questi rendimenti vengono quindi confrontati all’indice delle proprietà NCREIF, che è praticamente l’unico indice negli Stati Uniti che calcola la performance dei beni immobiliari considerati come “investment grade”.
Dal quarto trimestre del 1977, questo indice viene preparato trimestralmente dal National Council of Real Estate Investment Fiduciaries negli Stati Uniti. Quasi tutti i principali investitori immobiliari istituzionali vi partecipano, fornendo al NCREIF le statistiche riguardanti i loro investimenti immobiliari. Dette statistiche riflettono il reddito generato da una proprietà, oltre all’aumento o alla diminuzione del valore di ciascuna proprietà.
In data 31 dicembre del 2010, l’indice immobiliare NCREIF comprendeva 6.175 beni immobiliari il cui valore ammontava a $ 247,1 miliardi. È importante notare che l’indice immobiliare NCREIF comprende in parte dei beni immobiliari che hanno beneficiato di un effetto leva: tuttavia tutti i beni che sono contabilizzati nell’indice non tengono conto dell’effetto leva, per cui l’indice non contiene detto effetto. Le performance degli investimenti del portafoglio di Falcon sono calcolate tenendo conto dell’effetto leva usando formule utilizzate per calcolare l’indice immobiliare NCREIF.
Falcon segue un approccio conservatore per quanto riguarda la valutazione del suo portafoglio, aumentando il valore di bilancio di una proprietà solo quando si sono verificate determinate condizioni, come nel caso di un nuovo contratto di affitto, di un aumento di affitto, di rifinanziamento o della nuova valutazione di una terza parte. D’altra parte, registriamo dei valori inferiori allorché constatiamo o anticipiamo una diminuzione di entrate o altri fattori potenzialmente negativi. Di conseguenza, a causa delle condizioni di mercato particolarmente difficili durante il quarto trimestre del 2008, Falcon ridusse il valore del suo portafoglio al fine di riflettere l’aumento del tasso di capitalizzazione entrato in effetto al momento.
Seguono i rendimenti del portafoglio di Falcon:
| Termine | Falcon | NCREIF | |
| 1 anno | 9,6% | 13,1% | 1/1/10 – 31/12/10 |
| 3 anni | – 6,9% | – 4,2% | 1/1/08 – 31/12/10 |
| 5 anni | 9,6% | 3,5% | 1/1/06 – 31/12/10 |
| Data di creazione* | 13,8% | 7,0% | 1/1/91 – 31/12/10 |
| * Data di creazione: 1 giugno 1991 | |||